Cours de l’or : repli en mai, hausse sur l’année

Dans cette lettre mensuelle, vous trouverez un point sur la performance de l’or ainsi que plusieurs actualités et analyses sur des sujets qui influencent le cours du métal jaune.

Ce qu’il faut retenir du mois écoulé

• Cours de l’or : -5.3% en mai ; +7% en 2022
• L’or devance les actions de 18% en 2022
• Stagflation et craintes de récession
• Inquiétudes sur l’immobilier
• GAFA 2.0 : Gold, Agriculture, Fuel, Aerospace
• La République Tchèque va multiplier ses réserves d’or par 10

Malgré 5% de repli en mai, l’or en hausse de 7% sur 2022

Le cours de l’or a fortement corrigé en mai et affiche un repli de 5.28% en euros, clôturant le 31 mai à 1718.82 euros l’once au second fixing de Londres. En dollar, la correction n’est que de 3.8% avec un cours en fin de mois à 1838.7 dollars l’once.

Malgré la correction, depuis le début de l’année, le métal jaune s’apprécie de plus de 7% en euros et reste en haut du palmarès des meilleurs actifs de l’année. L’investisseur européen a également trouvé dans le métal jaune un refuge contre une dépréciation de l’euro de l’ordre de 6% contre le billet vert sur 2022.

Le métal jaune devance les actions en 2022

L’indice parisien du CAC 40 s’est replié de 1% sur le mois de mai. Le métal jaune s’est montré plus défensif que les actions en début de mois, alors que l’inflation et les craintes de hausse des taux ont inquiété les marchés et fait plonger les bourses. Mais c’est un rebond de fin de mois sur 3 séances qui a permis aux actions françaises de creuser l’écart avec l’or. Mais sur 2022, la situation est totalement différente : le CAC 40 reste en repli de 9.5%, soit presque 18% de retard sur le métal jaune !

Pour aller plus loin : Comment est fixé le cours de l’or ?

Stagflation

Les banques centrales pourront elles contrôler l’inflation galopante par des hausses de taux d’intérêt sans risquer de créer une récession ? C’est la question qui agite (et continuera d’agiter) les marchés pendant les prochains mois.

La hausse des prix s’accélère encore, particulièrement sur le vieux continent où l’inflation a atteint 8.1% en mai dans la zone euro, un chiffre plus élevé que les prévisions. Dans les pays baltes, particulièrement impactés par les conséquences de la guerre en Ukraine, l’inflation atteint même 20% !

Dans ce contexte, toutes les banques centrales, y compris la BCE, ont annoncé des hausses agressives de taux d’intérêt. Mais les doutes planent sur la capacité des institutions à maîtriser une inflation qui est due à des facteurs externes qu’elles ne contrôlent pas (énergie, matières premières, chaines d’approvisionnement, etc).

Le risque est que la hausse des taux soit trop importante pour une économie qui ralentit déjà. Les avertissements commencent à se faire entendre, à l’instar de Jamie Dimon, le patron de la banque d’affaire JP Morgan, qui parle d’un « ouragan économique » à venir. Ou de Elon Musk, qui a un « très mauvais pressentiment » concernant l’économie américaine. Ou enfin de Lloyd Blankfein, président de Goldman Sachs, qui voit un « risque très très élevé » de récession.

La stagflation (une activité économique molle et une hausse des prix importante) est donc le scénario redouté. L’inflation vient éroder le patrimoine de l’épargnant, la hausse des taux pénalise les obligations et l’immobilier, tandis que la faible activité économique n’est pas favorable pour les actions. Reste le métal jaune qui s’est historiquement bien comporté pendant la phase de stagflation des années 70.

Pour aller plus loin : l’or et l’inflation, mythes et réalités

Inquiétudes sur l’immobilier

En période de crise, les placements refuges que sont l’or et l’immobilier sont généralement porteurs. Mais quelques nuages s’accumulent sur l’immobilier en raison de la hausse des taux d’intérêt.

Outre atlantique, la remontée des taux des prêts hypothécaires a causé une baisse des ventes de logement neufs de 20% en Avril, et certains s’attendent à une modération des prix dans un marché américain qui s’est envolé ces dernières années.

Situation analogue en France, où la hausse des taux couplée à de nouvelles règles de calcul des taux d’endettement font chuter l’octroi de crédit en 2022. En mai, le nombre de crédit accordés baisse même de 27% par rapport à l’an dernier. De quoi inquiéter les spécialistes, comme le patron du réseau Guy Hoquet qui dans une interview constate une hausse des refus de prêts qui  fait sortir certains ménages de l’assiette des clients finançables, avec une baisse de prix probable dans les mois qui viennent.

GAFA 2.0 : Gold, Agriculture, Fuel, Aerospace

Tout le monde connait l’acronyme GAFA (Google, Amazon, Facebook, Apple) qui est utilisé pour désigner l’économie digitale et les géants du numérique. Moins connue, sa version anglaise FAANG incorpore Netflix pour désigner les plateformes de contenu numériques. Cet acronyme est très populaire chez les analystes de marché et les investisseurs, qui l’utilisent pour suivre les performances boursières de l’économie numérique.

Dans une note récente, deux stratégistes de la banque privée de Bank of America considèrent que le changement d’époque provoqué par la crise du Covid et la guerre en Ukraine nécessite de remplacer les actifs qui composent le panier, pour créer une nouvelle FAANG 2.0 : Fuels, Aerospace and defense, Agriculture, Nuclear and renewables, Gold and metals.

Pour la banque, c’est dans ces secteurs que se situe la croissance de demain en raison de changements structurels et profonds du monde. Pourquoi intégrer l’or à ce panier ? Simplement parce que « L’or est désormais l’actif préféré des banques centrales grâce à la géopolitique ».

La banque centrale Tchèque va multiplier ses réserves d’or par 10

Le nouveau gouverneur de la banque centrale Tchèque, Alès Michl, va proposer une augmentation graduelle des réserves d’or du pays, pour les passer de 11 tonnes actuellement à plus de 100 tonnes, progressivement sur plusieurs années.

Ales Michl souhaite dynamiser les investissements du pays et s’inscrire dans une « vision pour créer de la richesse nationale qui va au-delà des 6 ans de mon mandat » et « l’or est bon pour la diversification, il a une corrélation nulle avec les actions ».

Il s’agit du troisième pays du groupe de Visegrad à augmenter ses réserves d’or. Au sein de l’alliance des 4 pays (Hongrie, Pologne, République Tchèque et Slovaquie), la Pologne avait déjà acheté plus de 125 tonnes en 2019, suivie en 2021 d’un achat de 61 tonnes d’or par la Hongrie.

Les yeux se tournent désormais vers la Slovaquie…

Avertissement :

Le cours de l’or peut varier significativement à la hausse ou à la baisse. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une recommandation d’investissement et le lecteur est invité à prendre conseil auprès de professionnels pour la gestion de son épargne.

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