La Fed entre le marteau et l’enclume

Les chiffres de création d’emplois en décembre 2013 aux Etats- Unis et publiés le 10 janvier dernier par le Département Américain au Travail, prouve une fois de plus que la reprise de l’économie américaine est fragile et instable. Avec 74.000 emplois crées contre 197.000 escomptés, il n’y a vraiment pas de quoi se réjouir. Certes, le taux de chômage a enregistré le plus bas ratio depuis octobre 2008 avec 6,7% contre 7% attendu, mais l’explication réelle réside dans le fait qu’un grand nombre de personnes sans emploi, ont abandonné leurs recherches et de fait, ont tout simplement disparu des statistiques. Les experts de La Charles Schwab Corporation (maison de courtage) estiment qu’ « il s’agit de la plus faible progression des embauches depuis janvier 2011 ». Le nombre de chômeurs aux Etats-Unis au mois de décembre 2013, a atteint les 10,4 millions. Les économistes estiment qu’une régression durable du chômage, ne peut se produire que s’il y a entre 200.000 et 250.000 créations d’emplois mensuelles. Mais en réalité, la première puissance se trouve bien loin de cet objectif ! Seul un bon chiffre de l’emploi serait susceptible d’accélérer la réduction de rachats d’actifs, engagée par la Fed, tel que le souligne Sam Stovall (Standard and Poor’s). En revanche, si les mauvais chiffres se confirment dans les prochains mois, la Réserve fédérale devrait laisser inchangé son « Quantitative Easing » et abandonner toute idée de tapering. De toute évidence, le maintien de la planche à billets soutiendrait sans équivoque le cours de l’or, le seul et unique métal précieux adopté par les investisseurs en tant que valeur refuge comme couverture contre la dépréciation des devises. D’ailleurs ce dernier poursuit son ascension entamée depuis le début d’année et a de surcroit tiré profit de la mauvaise situation de l’emploi américain, en terminant la semaine sur une note positive. Tel n’a pas été le cas pour le dollar, qui s’est revigoré sur le marché du Forex juste avant la publication des résultats, pour ensuite perdre des couleurs à l’annonce du bilan. Et lorsque Richard Fisher, président de la Fed de Dallas, s’exprime en faveur d’une diminution de rachats d’actifs avec pour but leur arrêt complet et le plus rapidement possible même si le marché des actions s’effondre, nous sommes en droit de nous demander à quoi a pu servir la politique monétaire menée par la Fed depuis plus de 4 ans? Dans une dizaine de jours, Janet Yellen présidera sa toute première réunion à la tête de la Fed, ce qui promet d’être riche en débats mais aussi en discordes profondes. J.Yellen devra adopter des positions qui puissent satisfaire toutes les tendances de l’orthodoxie monétaire se trouvant au sein de l’institution. Autant dire qu’un vrai exercice d’équilibriste l’attend au tournant !

(Sources : l’expansion/le point/la tribune/les echos/Forex/dailybourse)

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