FED / FOMC : Relèvera (les taux) ? Ne relèvera pas ?

Les opérateurs accordent à peine la moindre attention à l’actualité macroéconomique (qui se fait rare, de toute façon). Tous les regards se tournent en effet naturellement vers la réunion du comité de direction de la politique monétaire FED (le FOMC) qui débutera aujourd’hui même et se terminera demain, mercredi. Paradoxalement, et en dépit de l’attentisme lourd qui entoure le déroulement même de ce meeting et ses coulisses, aucun résultat réel n’en est attendu. En d’autres termes, le consensus économiste table, depuis plusieurs semaines déjà, sur un statu quo (maintien de la politique monétaire FED inchangée). Et les experts ne sont pas les seuls à prévoir une issue largement prévisible pour cette réunion ; les investisseurs partagent également le même avis. La raison ? Des mois et des mois d’interminables tergiversations, d’un meeting à l’autre, depuis le mois de décembre dernier, sans aucune mesure décidée. Les responsables de la réserve fédérale américaine (avec, en tête, Janet Yellen elle-même) maintiennent constamment le spectre d’un nouveau relèvement des taux d’intérêt de la maison au-dessus des marchés. Les membres du comité demeurent toutefois manifestement trop partagés sur la question pour atteindre une décision unanime. Rappelons que, suite à la réunion du FOMC au mois de juillet, le communiqué de la FED listait les aspects d’une nette amélioration de l’économie américaine ; renforcement du marché de travail, expansion (modérée) de l’activité économique, et gains considérables aux niveaux de la création d’emploi et des dépenses des ménages. Néanmoins, le communiqué admettait également que l’objectif de 2% d’inflation (fixé par le FOMC même) tardait à être atteint. Du coup, le comité avait renouvelé sa détermination à demeurer « accommodant », afin de soutenir davantage d’amélioration du marché du travail US et des chiffres d’inflation. Suite à ce meeting, bon nombre de responsables de la FED avaient publiquement confirmé ou insinué leur soutien à un nouveau tour de vis monétaire, sans pour autant en préciser le timing. Yellen elle-même avait affirmé que la probabilité d’un relèvement des taux s’était « considérablement renforcée ». Mais ça, c’était avant l’avalanche de déceptions statistiques qui s’est abattue sur les marchés américains, depuis le début du mois de septembre, dont notamment les créations de postes non-agricoles (pour le mois d’août), la production industrielle et les ventes au détail qui ont été bien en-deçà des prévisions économistes. Du coup, les chances de voir la FED relever ses taux cette semaine, sont retombées de 30% (au début du mois) à tout juste 15%, vendredi dernier. Certes, ces mêmes chances atteignent les 50%, lorsqu’il s’agit de la réunion de décembre du FOMC, mais ce meeting intervient après les élections présidentielles américaines qui devraient, selon toute vraisemblance, changer plusieurs donnes, économiques et autres. Il est d’ailleurs attendu que la FED retarde encore son prochain tour de vis, à la fin de l’année, peu importe l’issue de ces élections (Clinton ou Trump). Donc, en définitive, que faut-il attendre de la réunion actuelle du FOMC ? Ce sera surtout le ton et les éventuelles indications entre les lignes du communiqué qu’il faudra guetter de près. Il est attendu que le comité saisisse l’occasion de ce meeting pour s’accorder (enfin !) sur un timing du prochain tour de vis monétaire à appliquer.